港幣貶值逼近重要關口，或影響股市房價！-中环陆羽茶室


源自：小白讀財經
本月22日，就在美聯儲宣佈加息0.25%後的次日，香港隨即宣佈上調基本利率0.25%。如果我們認真觀察香港這幾年的貨幣政策，可以發現于晴作品集，每一次的升降息幾乎都與美國同步！

利率是資金的價格，當利率升高的時候該國（或地區）的錢更貴梦幻变身曲，從而導致資金流入，貨幣（匯率）堅挺。
不過，有意思的是，雖然香港跟隨美國進入加息週期，但是港元仍然沒有擺脫自17年底以來跌跌不休的怪圈。

（上圖是港幣兌美元匯率走勢圖，港幣兌美元匯率採用的是直接標價法，即1美元=X港元，所以當X資料變大的時候代表港幣貶值)。
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目前港幣兌美元匯率大約是7.8494，超過金融危機時的高點7.8298，逼近香港當局設定的弱方兌換保證區間7.85（當跌破這個數值後香港金管局可能干預）。
有的人說，這是美國加息+縮表+減稅三大資本吸鐵石作用下的結果啊，但是你要注意到，同期人民幣兌美元匯率是升值的！

那麼為什麼港幣會貶值？
香港地區實行的是聯繫匯率制度王根会教授，所謂聯繫匯率就是以美元為錨確定港元的價格。
聯繫匯率制度在不同的時期有不同的特點，比如在1974年-1983年期間，港幣的固定價格是：7.80港幣＝1美元布兰妮墨菲，也就是說無論市場環境怎麼變化，香港貨幣主管部門必須確保這個等式不變史正良。
另外吴乐水，香港向本地區發行的港幣必須以美元作用背書，怎麼做到的呢？
香港的發鈔行（滙豐銀行、中國銀行和恒生銀行）將7.80元的港幣投入市場時，必須得將1美元存入香港金管局的外匯基金帳戶，發鈔銀行獲得一張負債證明（類似於咱們的存款憑證）；當發鈔行要收回市場上流動性的時候，發鈔行會拿出負債證明向金管局兌回美元，然後從市場手中換回港元。
進入新世紀以後，香港對聯繫匯率制度進行了調整了，即採用了區間調控的方式：7.75－7.85。
1、設定7.75強方兌換保證，當港幣升值幅度漲破7.75下方時，香港當局會賣出港元仙神易，買入美元；
2、設定7.85弱方兌換保證曼哈顿怪兽，當港幣貶值幅度跌破7.85上方時，香港當局會買入港元，賣出美元。
通過正反兩方面的操作，維持港元匯率在7.75－7.85區間運行，如今隨著港幣的不斷貶值，港元匯率已經逼近了7.85弱方兌換保證，確實引發市場關注，究其原因應該有幾點：
一、在歷次美聯儲加息過程中功率分析仪，雖然香港保持同步，但是香港加息後，對市場的傳遞效用比較弱！
為什麼？
如果要使一種貨幣更值錢徐心澄，辦法有兩種：一是提高利率，二是減少貨幣投放，通過減少市場當中的貨幣數量讓錢更貴。但是實際過程中第二種方式的運用並不能隨心所欲，香港地區實行的是聯繫匯率制度，和美元掛鈎，所發行的港元必須有足夠的外匯儲備作為保障，香港目前的外儲是4435億美元，數量並不算低，但也不能亂用，因為它必須確保下一次可能來臨的金融危機時有足夠的子彈應對。
沒有了貨幣投放的配合，那麼提高利率對市場的傳遞效用是很弱的。很簡單马启光微博，如果加息了，那麼商業銀行向“央行”借錢的成本肯定更高，這時候商業銀行轉向同行借，同樣獲得低息的錢。
但是在美國則不同，為了提高貨幣政策的效果，美聯儲同步進行縮表，減少市場當中的流動性，最後銀行之間的借錢成本也不得不提高，如此大大加強了加息的效果，但是在香港地區則不會輕易能做到。
2、香港的資產價格（房價）也對港幣升值帶來牽制。香港官方資料顯示：截至2018年1月底，香港房價已連升22個月周宴齐，再創新高。過高的房價容易降低熱錢對香港樓市的青睞，資金流出，金默玉港幣貶值。
那麼問題來了，港幣貶值會帶來什麼影響？接下來該怎麼辦？
港元如果持續走弱，那麼香港方面很可能採取兩種方式，一是加息，減少利差；二是入市干預，通過買入港元賣出美元的方式，提振港幣豪俊影视。總的來說，前者負效應比較低。如果加息雖然會使港元更貴，但對股市、樓市是一大利空余晚晚，最終資金外流李卓雅，港幣繼續貶值，不是上上策。而第二種方式可能更適合目前的市場環境。
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