新三板老兵IPO被否，原因何在？-汇仁联合

很可惜，又一家新三板企业上会被否，今日上会的新三板老兵微创光电上会被否。截至目前，今年已有25家新三板企业上会，只有13家通过，12家被否，过会率已经掉至接近5成。

新三板老兵，业绩增速高于行业均值
2012年12月就已挂牌新三板的微创光电是一家以视频监控传输技术和视频监控平台软件技术为核心，专业从事安防视频监控系统和设备研发、生产和销售的高新技术企业，主要生产视频光传输设备、光平台设备前端设备、视频监控平台软件及相关应用软件等产品，产品主要用于道路交通、平安城市等安防视频监控领域贺锡敬。

来源：公司招股说明书
业绩方面，2014年-2017年，微创光电实现营业收入分别为7821.48万元、1.02亿元、1.16亿元和1.51亿元；实现净利润分别为1528.15万元、2860.78万元、3240.78万元、4535.22万元。虽然微创光电报告期内都保持着较高的增长吴燕娜，特别在2015年、2016年同比增速分别达到了30.23%和13.57%，而同期其所处的视频监控市场行业增速分别为8.7%及10%。但是其净利润水平却有些偏低，近三年年均净利润只有3535万。
招股书显示香蕉战争，微创光电有股东244名，刘娟 226名为自然人股东，18家为法人股东。此次上会被否，集邮党们又将竹篮打水一场空？
应收账款持续增长，16年突破亿元
2014年至2017年，微创光电应收账款余额分别为6,156.96万元、9,322.67万元、1.26亿元和1.19亿元濡羽。
说明报告期内应收账款占相应营业收入比例及其变化的合理性敦化民生热线，应收账款金额较大的原因。
微创光电表示，公司产品主要应用于道路交通、平安城市等工程项目，张炘炀客户主要为系统集成商，由于项目周期长，故分期收款和质保金情况较为普遍阮裕焚车，同时业务主要集中于下半年橘奈々子，从而导致年末应收账款余额较大。
对于应收账款问题，公司也在招股书中揭示了风险：应收账款余额较大对公司经营产生不利影响，导致公司现金流紧张，虽然公司计提了相应的应收账款减值准备，但仍存在应收账款较高及发生坏账的风险毛琳微博。
竞争对手是公司第一大客户
报告期内，海康威视一直是微创光电的第一大供应商。且海康威视与微创光电的业务范围相似，且是视频监控领域的龙头企业。
在2015-2017年报告期内，海康威视一直都稳居微创光电第一大原材料供应商的地位，占比分别达到36.98%、22.82%、22.41%，主要采购的产品为模组件、编码卡、高清解码器等。而海康威视是全球最大的安防厂商魔刀丽影小说，是以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商，面向全球提供安防、可视化管理与大数据服务。所以两家公司也存在部分产品定位重叠贞儿皇后，具有竞争的关系。
请发行人说明向海康威视的采购内容，向竞争对手采购产品的原因马世莉，发行人是否具备生产其采购内容的设备和能力，发行人对海康威视是否存在重大依赖。
高管薪酬偏低，董事长税前年薪居然不足20万

来源：公司招股说明书
据招股说明书显示丁可儿，微创光电的高管薪酬都没有高于20万。2017年，董事长兼总经理陈军的税前薪酬为19.65万元谁是大擂主，董事兼副总经理李俊杰的税前薪酬为18.82万元，身兼董事、财务总监、董秘等三个核心职务的王昀的税前薪酬也仅为18.82万元欺凌游戏2，而且相较于2016年，高管们也才提薪500元。
对比同行业、同岗位人员薪酬水平，分析并说明董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬水平的合理性，是否压低高管人工成本增加经营业绩的情形。
可能是高管基本都持有公司股份，高管薪酬普遍较低。这其中是否有虚增利润之嫌呢？（来源：新三板智库（xsbzhiku））