焦炭1809合约交割总结报告-陆家嘴大宗商品论坛
来源 | 一德菁英汇
编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处
交割总结
1.本次交割依然为期货贴水交割，基差并未完全回归；
2.本次交割中，焦炭基本为港口仓库交割，董家口港占据绝大多数交割量；
3.本次交割的最大卖方为北方贸易企业鹿血晶，买方则非常分散，主要为期现贸易商及个别焦化企业；
4.连云港有2000吨交割货源，后期货源处理方面或有一定难度；
5.受需求等因素影响，焦炭市场后期心态整体仍偏弱，预计本次下跌共有4轮左右。
一、交割信息汇总
1. 本期焦炭1809合约交割结算价2459元/吨，相比1805合约高575.5元/吨，交割量15.3万吨，比1805合约少0.6万吨；
2. 交割区域主要集中在董家口港，天津港及连云港有少量货源交割；
3. 本次交割的最大卖方为北方贸易企业，买方则相非常分散，主要为期现贸易商及个别焦化企业。
累计来看火线对决，焦炭共交割24090手，累计240.9万吨，交割金额累计32.46亿元。环保及需求支撑，焦炭价格7月下旬起开始回升，此时山东地区港口焦炭最低成本2000元/吨附近（港口货源），折合仓单成本2150元/吨附近山下莉奈。随后港口焦炭价格随继续回升，8月初因盘面涨幅高于现货，出现明显抛盘面空间，陈咏开但现货后期快速上涨，套利空间很快消失。
二、本期交割特点
1.本期交割绝大多数焦炭货源位于董家口港，且集中于北方某现货贸易商。天津港焦炭本次交割货源大部分为新货，质量较好；董家口港货源为掺配货源，但质量也相对较高唐韵山庄。但连云港地区2千吨焦炭因数量少，且质量一般，多头接货后处理时可能需要更多成本。
2.本次焦炭交割无厂库交割，港口延伸仓库因场地库容限制，焦炭难以入库；实体厂库企业本次为接货方，无交割量；而新增的两个唐山地区仓库则因场地及设备等问题，本次暂时难以实现焦炭交割。
3.8月中旬前后，盘面受市场预期影响大幅拉升，给出空头较大基差葛晓非。后期盘面回落，而现货扔在上涨周期，期现贸易商大多选择平盘面，抛现货，南阳师院首页期现两头获利。
三、交割盈亏评估
根据历史价格测算，多头建仓平均成本在2500左右，如果接到准一焦炭，转换成现货市场价格在2350-2400左右，现在港口价格2450附近，账面上应该有个50-100的利润，但是算上交割费用资金成本以及交割货品质差异呱呱学车，接到货后立即卖掉的最终利润可能为0娜迦毒蛇，如果有虚盘，虚盘则是亏损的。
对于空头来说，这批货物如果从现货市场卖掉而不是从期货市场卖掉，理论上可能会多卖出50-100块钱利润，所以选择卖盘面的账面亏损在(-50)-(-100)之间，但是考虑到货物品质差异，卖方可能在现货市场上卖不到2450的价格，所以选在在期货盘面卖出，并提前收回货款也能弥补账面损失，再加上空头如果有虚盘，那么大量虚盘也是盈利的，所以综合下来，卖方这次操作可能还是综合挣钱的。
1. 卖方评估
8月中旬金沛辰，盘面上升趋势增强，出现短暂几日的盘面升水行情。8月17日J1809触及最高点，大量期现贸易商做空入场。而此时港口贸易商焦炭囤货成本大多仅在2200-2300元/吨九剑劫，抛盘面利润丰厚。随后市场预期转变，盘面下行，但现货市场涨势延续，贸易商盘面平出，且卖出现货，实现盈利，大多没有进入交割流程。
由于提前卖出现货并买入平仓，可以获得更大收益，且无需参与交割，多数期现贸易商在进入交割月前后已逐渐平仓。这也交割量从此前预计的20万吨以上下降至15万吨附近的最主要原因。尽管从当前价格来看，卖交割有一定亏损，但由于交割货均为前期低成本焦炭，且整体质量较为一般，实际仍有一定盈利空间。
2.买方评估
8月份焦炭市场上涨趋势较强，因限产预期，商家对于后期焦炭较为看好，因此交割前多头买入气氛也较为强烈。另外，由于港口可贸易量少，部分多头前期也有一定逼仓意愿keyki，但随后大多离场。从上面的基差走势图及买交割盈利情况来看，买入焦炭期货合约在目前仍有一定的盈利空间。
不过买方本次仍需考虑接货后货物处理问题。2千吨连云港焦炭货源数量少，装船难度大，销售辐射范围窄，处理有一定难度。天津港焦炭质量较高，但也需要考虑疏港问题。
四、基差分析
1. 本期基差并未完全回归
本次交割进入交割月后林哲乐，现货价格由强转弱，市场心态发生变化，主产区焦炭价格下跌100元/吨左右。尽管后期仍有环保预期姜战林，但近月合约已难以反映预期，更多跟随现货走势。因此9月份近月合约延续8月末的下行趋势，呈现弱势下跌行情。而港口地区货源因供应量少，跌幅较小，导致近月基差被不断扩大陈有汉，按照最终结算价2459来看，最终交割时基差在-180附近邱庆枫。
2. 本期对下期基差的影响
本次交割的货源大多为青岛港地区焦炭，该港口为当前主要的焦炭贸易港口，贸易商较多，出货方便，对接货方较为有利。因此，预计本次交割后，多头或将交割货源释放到市场销售，增加焦炭可贸易量，对焦炭价格的稳定起到负面作用。
▼
最新黑色产业高端沙龙纪要
【陆家嘴专访】刘高超 | 加拿大菜籽类供需结构知多少？
观焦炭多空对峙，等秋冬政策风向
把最优秀的期货分析师报告
和最顶尖的期货投资者观点
分享给每一个从事期货交易的人灵歌百篇，
也欢迎大家投稿，
分享自己的看法和认识。
投稿请发至｜微信号：ljzdzsplt