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南阳师院首页焦炭1809合约交割总结报告-陆家嘴大宗商品论坛

全部文章 admin 2018-11-11 99 次浏览
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焦炭1809合约交割总结报告-陆家嘴大宗商品论坛


来源 | 一德菁英汇
编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛,转载请注明出处
交割总结
1.本次交割依然为期货贴水交割,基差并未完全回归;
2.本次交割中,焦炭基本为港口仓库交割,董家口港占据绝大多数交割量;
3.本次交割的最大卖方为北方贸易企业鹿血晶,买方则非常分散,主要为期现贸易商及个别焦化企业;
4.连云港有2000吨交割货源,后期货源处理方面或有一定难度;
5.受需求等因素影响,焦炭市场后期心态整体仍偏弱,预计本次下跌共有4轮左右。
一、交割信息汇总
1. 本期焦炭1809合约交割结算价2459元/吨,相比1805合约高575.5元/吨,交割量15.3万吨,比1805合约少0.6万吨;
2. 交割区域主要集中在董家口港,天津港及连云港有少量货源交割;
3. 本次交割的最大卖方为北方贸易企业,买方则相非常分散,主要为期现贸易商及个别焦化企业。

累计来看火线对决,焦炭共交割24090手,累计240.9万吨,交割金额累计32.46亿元。环保及需求支撑,焦炭价格7月下旬起开始回升,此时山东地区港口焦炭最低成本2000元/吨附近(港口货源),折合仓单成本2150元/吨附近山下莉奈。随后港口焦炭价格随继续回升,8月初因盘面涨幅高于现货,出现明显抛盘面空间,陈咏开但现货后期快速上涨,套利空间很快消失。

二、本期交割特点
1.本期交割绝大多数焦炭货源位于董家口港,且集中于北方某现货贸易商。天津港焦炭本次交割货源大部分为新货,质量较好;董家口港货源为掺配货源,但质量也相对较高唐韵山庄。但连云港地区2千吨焦炭因数量少,且质量一般,多头接货后处理时可能需要更多成本。
2.本次焦炭交割无厂库交割,港口延伸仓库因场地库容限制,焦炭难以入库;实体厂库企业本次为接货方,无交割量;而新增的两个唐山地区仓库则因场地及设备等问题,本次暂时难以实现焦炭交割。
3.8月中旬前后,盘面受市场预期影响大幅拉升,给出空头较大基差葛晓非。后期盘面回落,而现货扔在上涨周期,期现贸易商大多选择平盘面,抛现货,南阳师院首页期现两头获利。
三、交割盈亏评估

根据历史价格测算,多头建仓平均成本在2500左右,如果接到准一焦炭,转换成现货市场价格在2350-2400左右,现在港口价格2450附近,账面上应该有个50-100的利润,但是算上交割费用资金成本以及交割货品质差异呱呱学车,接到货后立即卖掉的最终利润可能为0娜迦毒蛇,如果有虚盘,虚盘则是亏损的。
对于空头来说,这批货物如果从现货市场卖掉而不是从期货市场卖掉,理论上可能会多卖出50-100块钱利润,所以选择卖盘面的账面亏损在(-50)-(-100)之间,但是考虑到货物品质差异,卖方可能在现货市场上卖不到2450的价格,所以选在在期货盘面卖出,并提前收回货款也能弥补账面损失,再加上空头如果有虚盘,那么大量虚盘也是盈利的,所以综合下来,卖方这次操作可能还是综合挣钱的。
1. 卖方评估

8月中旬金沛辰,盘面上升趋势增强,出现短暂几日的盘面升水行情。8月17日J1809触及最高点,大量期现贸易商做空入场。而此时港口贸易商焦炭囤货成本大多仅在2200-2300元/吨九剑劫,抛盘面利润丰厚。随后市场预期转变,盘面下行,但现货市场涨势延续,贸易商盘面平出,且卖出现货,实现盈利,大多没有进入交割流程。

由于提前卖出现货并买入平仓,可以获得更大收益,且无需参与交割,多数期现贸易商在进入交割月前后已逐渐平仓。这也交割量从此前预计的20万吨以上下降至15万吨附近的最主要原因。尽管从当前价格来看,卖交割有一定亏损,但由于交割货均为前期低成本焦炭,且整体质量较为一般,实际仍有一定盈利空间。
2.买方评估
8月份焦炭市场上涨趋势较强,因限产预期,商家对于后期焦炭较为看好,因此交割前多头买入气氛也较为强烈。另外,由于港口可贸易量少,部分多头前期也有一定逼仓意愿keyki,但随后大多离场。从上面的基差走势图及买交割盈利情况来看,买入焦炭期货合约在目前仍有一定的盈利空间。
不过买方本次仍需考虑接货后货物处理问题。2千吨连云港焦炭货源数量少,装船难度大,销售辐射范围窄,处理有一定难度。天津港焦炭质量较高,但也需要考虑疏港问题。
四、基差分析
1. 本期基差并未完全回归

本次交割进入交割月后林哲乐,现货价格由强转弱,市场心态发生变化,主产区焦炭价格下跌100元/吨左右。尽管后期仍有环保预期姜战林,但近月合约已难以反映预期,更多跟随现货走势。因此9月份近月合约延续8月末的下行趋势,呈现弱势下跌行情。而港口地区货源因供应量少,跌幅较小,导致近月基差被不断扩大陈有汉,按照最终结算价2459来看,最终交割时基差在-180附近邱庆枫。
2. 本期对下期基差的影响
本次交割的货源大多为青岛港地区焦炭,该港口为当前主要的焦炭贸易港口,贸易商较多,出货方便,对接货方较为有利。因此,预计本次交割后,多头或将交割货源释放到市场销售,增加焦炭可贸易量,对焦炭价格的稳定起到负面作用。


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